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  今天科创板我们大家一起梳理一下宏力达，企业主要从事配电网智能设备的研发、生产和销售，以及电力应用软件研发及实施等信息化服务，同时公司亦提供 IoT 通信模块、系统集成等产品和服务。

  电力是工业生产和居民生活的基础性能源，电力供应的稳定性、安全性是电网维护领域的长期追求。配电网是介于输电网和用电电路之间的供电网络，具有线路长、节点多、覆盖广、接入设备多、运行环境复杂等特点。配电网的网络和线路特点决定了配电网线路故障发生率较高。短路故障和接地故障是配电网线路中经常发生的故障类型，该两类故障一方面影响工业生产、商业和居民用电的稳定性，同时也成为引发触电、火灾等安全事故的隐患。

  宏力达主营的配电网智能设备最重要的包含智能柱上开关、故障指示器和接地故障研判辅助装置等。智能柱上开关为公司目前的核心产品，系以物联网和智能化技术对传统柱上开关做改造后的成果，实现了传统电气开关与物联传感设备、边缘计算、工业控制设备的融合，从而使柱上开关具备了人机互联能力、终端研判能力及深度集成化的特点，能高效地在终端进行故障研判、故障定位、故障隔离，并且实现远程人机交互，具有故障研判准确率高、故障定位精确、故障隔离快速高效、人机交互能力强、线损采集准确等优点。

  分产品来看，2019年配电网智能设备实现盈利收入6.65亿元，占比94.82%；配电网信息化服务实现盈利收入1284.58万元，占比1.83%；其他版块实现盈利收入2343.59万元，占比3.34%。

  2019年前五大客户实现盈利收入6.72亿元，占比95.28%，其中第一大客户国家电网实现盈利收入5.80亿元，占比82.20%。

  2016年-2019年，毛利率由50.78%提高至55.9%；期间费用率17年上涨至阶段高点24.36%，随后年年在下降至12.54%，其中销售费用率17年上涨至阶段高点12.3%，随后年年在下降至6.54%，管理费用率由11.56%下降至5.67%，财务费用率由1.17%逐年上涨至18年高点2.71%，19年回落至0.33%；利润率17年下降至阶段低点12.75%，随后逐年提高至33.84%，加权ROE17年下降至低点14.61%，随后逐年提高至44.52%。

  由图和数据可知，16-18年净资产收益率下降主要是由于利润率和资产周转率的下降；19年净资产收益率大幅度提高主要是由于利润率、资产周转率和权益乘数共振提高所致。

  无论存量市场替代还是增量需求创造，随着“一二次融合”设备技术逐渐成熟、产品逐渐被认可，其市场渗透率会逐渐提升，未来市场空间较大。公司在配电网领域的发展规划符合国家电网“一二次融合”的发展的新趋势要求，现有智能柱上开关产品已实现“一二次深层次地融合”，同时“一二次全融合”产品也已完成研发和试用，较同行业竞争产品具有较强竞争优势。返回搜狐，查看更加多